電池模組產業：首選加百裕及順達

整體7月營收符合預期：在電池芯產能開出或借貸中心回復的幫借貸中心助下，電池模組廠出貨滿足了旺季的需求，順借貸達及新普表現都符合預期，借貸加百裕受益於電池芯缺貨狀況舒緩，營收表現借貸更是大幅高於預期，估8月份借貸的向上趨借錢勢不變，整體產借錢業將可較7借錢月再成長10％，第3季營收季成長幅度可超過2借錢成。 新普 6121(TW) 符合預期票貼：新普7月營收25.票貼億(+9％ mom，+35％ yoy，符合永豐金控票貼研究總借貸契約範本處預估，8月在n票貼nb出貨旺季下二胎估將較7月份再成二胎長15％，永豐金控研究總處預估二胎 其第3季營收83.9億元(+19％ qoq、+3票貼服務9％ yoy，惟未貼現來新普市佔率的提升，將因其他台廠的快速成貼現長而受限，貼現估08年稅後eps為11.4元，維持其中立融資的投資建議。 融資順達 3211(TW) 符合於預期：順達7月營票貼融資收1融資公司16.8億(+22％ mom，+27％ 如何借錢yoy，再創歷史新高並符合永借款 豐金控研究總處的預估，2q08受借據惠於訂單放大及調高售價，當舖使當季營收季成當舖長17％，稅後淨利更較前季成長66％，看好當舖旺季及漲價效應，預估第3季當舖融資營收可達52.7億(+汽車借款23％汽車借款 qoq，+2汽車借款7％ yoy，稅後eps估3.5元。 搬家 加百裕 3323(TW)seo關鍵字回復成長：加百裕7月除蟲營收8.0億(+66％ mom，外籍新娘，+7％ yoy，大陸新娘大幅高於永豐金控研究總處預估33％，主因有新款nb電池組大量出貨，加上lg的產線回復及三星等電池芯新產能開出，解決了上半年無法取得電池芯的窘境，估3q07營收可大幅成長至27.7億(+31％ qoq，毛利率也因營收規模增加而提升至12.2％，稅後淨利可達1.5億(qoq+34％,yoy-13％，稅後eps估 1.7元，全年估稅後eps為6.0元。 調高加百裕買進目標價：nb的高成長也帶動了電池的大量需求，台灣電池組裝廠憑藉成本和品質優勢提高市佔率，成長動能更高於產業平均，今年上半年的動能來自於電池芯不足所帶動的價格成長，下半年起在產能逐漸開出及大陸廠加入供應後，電池芯已經走出供不應求狀態，未來將由出貨量來帶動營收動能；推薦個股方面，永豐金控研究總處持續推薦營收獲利持續成長的順達，目標價164元(per=12x2008eps，另外也推薦因電池芯充足供應，下半年營運動能將快速回復的加百裕，並將其本益比目標由10倍提升至11倍，目標價由60元調高至66元(per=11x2008eps。